文:黃珮婷 

彭博追蹤資料顯示,至2/23美國規模最大的A股ETF基金德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF(Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF)的空頭倉位,占流通股的比例,從三周前的12%,減少至4.5%,至一個月最低水準(上述ETF空倉比例曾在去年12月9日觸及創紀錄的38%。隨後,該基金下跌了24%,在今年2月11日跌至15個月最低水準)。空頭大舉撤退,代表市場認為A股再往下跌的空間有限。 

另外,S&P500空單口數,則直逼2008年金融海嘯規模。《CNBC》引述數個來源提供的數據報導,今年底到期的12 月一季 S&P 500 指數選擇權交易,暗示市場預期指數年內將從1950點附近,暴跌至 1600 點的機率達 50%。該水準代表自目前高度重摔近 17%,並意味全年跌幅將達 22%。

 不過弔詭的是,空單大筆撤退的A股,股市卻仍舊跌跌不休;反到是空單水位高漲的S&P500,指數不斷上漲。 

散戶總是反指標  ?!

根據美國散戶投資人協會(AAII)統計自2012年以來,美國散戶看空高於48%共3次,進場布局S&P500的後1、3、6、12個月正報酬機率百分之百。過往三次的統計,散戶都是反指標;2016/1/21的調查中,散戶再度看空,雖然還在 進行式中,不過後一個月結果揭曉,S&P500指數仍然上漲4.12%,與散戶看法二極。

*投資不要預設立場!

投資時,一方面對行情要有看法;另一方面又無法完全預期或掌握行情。所以,投資人要思考的是當「行情不如預期」時,該如何因應。 

易言之:投資必須有看法;卻又不能預設立場。如果有看法,又預測立場,易進退失據! 

舉例:認為A股跌深(看法),應該會反彈(預設立場)。遇到2/25上證重挫6%時,就會不知所措!

若是:有看法(認為A股跌深);不過卻(不預設立場),碰到2/25上證重挫6%,跌破2850支撐點時,就知道該停損出場! 

*處理第一個錯 ,等待下一個正確!

如果明明錯了,卻硬ㄠ;甚至採取一些不見得正確的補強措施,往往適得其反。

股市有言:熊市不做作多,牛市不放放空。如果在熊市做多,已經是徒勞無功了;若是進一步,還想在熊市搶反彈,逆勢操作,等於錯上加錯! 

2016年初,許多投資大師都看多陸股,看空台股。然而1/4陸股已經轉為熊市,投資人若還堅持陸股,跌多必將反彈,在熊市作多,無疑自討苦吃。(統計年初至今上證 跌22.21%)

 反觀台灣加權指數2/16站上季線,明顯的牛市;若認為台股漲多必跌,而放空台股,也是自尋煩惱。(統計台股年初至今漲0.48%)

 而年初至今最糟糕的策略,就是做多陸股,並放空台股。 

如果投資人發現自己做錯了,應該勇於面對現實。處理第一個錯;然後,等待下一個正確機會出現。雖然人性很難克服,不過若想在投資市場存活,又是必須學習的功課。

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